觀察股- 百和 9938

2018.3.10 百和9938à持有股

1.          籌碼:

a.       大戶400張持股: 201704=82.47% à201709=86.03%à201803=82.79%

b.      股價:201704=100.5à201709=138.5à20170313=90.3

2.          營收

a.       2017Q4營收=29.47億；2017營收=117.6億，年增率=10.7%

	2017				2016				2015	2014	2013
	Q4	Q3	Q2	Q1	Q4	Q3	Q2	Q1
EPS	(E)1.38	1.5	1.3	1.37	1.3	1.17	1.25	1.27
累計	5.88	4.5			5				3.83	3.29	2.37

預估2017Q4EPS=29.47億*14%(淨利率)=4.12億/2.979=1.38

b.      2018Jan-Feb.營收16.26億/年增+7.32%，預估獲利16.26億*14%=2.27億

    預估2018Jan-Feb的EPS=2.27/2.979=0.76

c.     2018年營收預估117.6億*(1+7%)=125億；EPS=125億*14.3%=17.875億

預估2018EPS=17.875億/2.979億股=6

3.        價值: (以預估2017的資料和2018.3.14股價87相比較)

a.       本益比(PE)=87/5.88=14.8

b.      股價淨值比(PB)=87/26.81=3.25

c.       預估殖利率=3.52/87=4.05%；

	2018	2017	2016	2015	2014	2013
現金股利		3	2	2	1.5	1
股票股利		0	0	0	0	0
合計	預估3.52	3	2	2	1.5	1

股利發放率預估以60%計算，5.88*0.6=3.52

d.    預估2018未來殖利率=EPS6.0*0.6(股利配發率)=3.6=>殖利率=3.6/87=4.14%

4.       結論

a.     須檢視營收增加，是否毛利和營利率皆有增加

b.      預估2017Q4EPS=1.38，2017全年=5.88

c.       預估2018股利發放率60%計算，現金股利=3.52

d.      預估2018年營收117.6億*(1+7%)=125億；

EPS=6  (125億*14.3%=17.875億/2.979億股)

e.     安全價格:以股利=3.5計算

殖利率	價格
3%	117	昂貴價格
3.5%	100
4%	87.5	安全價格
4.5%	78