百和 9938-公告去年獲利5.4元，低於預期之5.88

2018.3.14 百和9938

1.         百和公告

黏扣帶暨鞋材大廠台灣百和（9938）昨（13）日公布今年前二月稅後純益1.58億元、年減7.2%，每股稅後純益（EPS）0.53元。百和去年合併營收突破百億大關、達117.64億元，年增10.7%，全年稅後純益16.1億元、年增8%，EPS為5.4元，營收及獲利雙創歷史新高。不過，百和去年獲利低於外資預期，加上集團今年高毛利產品成長動能減緩，後市營運趨於保守。

2.         營收獲利相較於2017年

本業獲利	2018 Jan-Feb		2017 Jan-Feb		2017Q1		2016Q1
	金額	％	金額	％	金額	％	金額	％
營業收入	16.25	100	15.14	100	27.99	100	24.96	100
營業利益	2.61	16.1	2.81	18.6	6.59	23.5	5.46	21.9
稅前淨利	2.26	13.9	2.48	16.4	6.26	22.4	5.59	22.4
稅後淨利	1.77	10.9	1.83	12.1	4.09	14.6	3.8	15.2
每股稅後盈餘(元)	0.59		0.61		1.37	-	1.27	-
歸屬於台灣百和EPS	0.53		0.57

        製圖by Seanffron

3.         2017實際全年營收獲利

a.          營收: 117.64億，年增10.7

b.         獲利16.1億，獲利率=13.69%，相較2016獲利率14%下降

c.          EPS相較預期低

	2017	2016	2015	2014	2013
	Q4	Q4
EPS	5.4	5	3.83	3.29	2.37

d.         股利預期=5.4*0.6=3.24

e.          修正安全價格:以股利=3.24計算

殖利率	價格
3%	108	昂貴價格
3.5%	92
4%	81	安全價格
4.5%	72